7月25日那一晚，永乐落幕了。与此同时，中国家电连锁巨头大规模并购的序幕正悄然拉开。行业老大国美当晚表示合并永乐后，将等待或继续创造并购机会，以增强国际竞争力。这显然是为了应对日益深入中国市场的百思买。而百思买这个美国巨头在收购五星后也没闲着，迅速将并购触角伸向了曾是“中国家电第一店”的三联商社。

　　资本力量改写市场格局

　　“我和我的竞争对手——多年的对手陈总坐到了一起。”国美掌门人黄光裕的开场白令人为之一颤。曾和永乐紧紧绑在一起12载的陈晓如今成了国美的CEO。陈晓苦心经营多年的永乐品牌仅保留在上海地区，能维持多长时间还不好说。

　　永乐曾试图与大中捆在一起形成与国美、苏宁三足鼎立之势，但受资本投资者等各方影响，这一计划并未让外界看到实质性进展。更为强大的国美一出手就将永乐“揽入怀中”，迅速改写了市场的格局。在这场变局中，永乐由主动变被动，陈晓也被外界认定为“失意者”。

　　在资本层面上，曾是永乐第一大股东的摩根斯坦利被认为是这场并购大戏的导演。首先，大摩在今年初就与永乐签订了对赌协议，即3年内其净利润必须达到7.5亿元，否则管理层将不得不向外资股东转让数千万股份。而永乐显然对发展态势估计过于乐观，公司业绩达不到预期，对赌协议将其推向僵局。

　　其次，永乐试图收购大中但不被投资方看好，大摩在短短两周内五次减持永乐股份，致使永乐股价一跌再跌，三个月内跌破发行价，市值缩水一半以上。与此同时，大摩却在连续增持国美。国美出手的时机终于来了。

　　具有成熟投资经验的国际资本，无非要让其所投资的公司利益最大化，从这个角度上来讲，国美与永乐的合并显然比各自为战更能创造利润。