美国经济能够取得最近的成功，风险投资可以说是功不可莫。但现在看起来，风险投资似乎发展得过了头。

危险的风险投资

几个有着漂亮主意、一间车库的人，再注入一笔风险投资，就是一个急促的快板：有一个震惊世界的公司诞生了。美国的企业家们就是这样急切的想成为下一个Cisco（思科公司）和 Amazon（亚马逊公司），而这也正是美国的风险投资家一前所未有的热情向风险投资基金砸钱的原因。全世界的人都眼红的不光是美国的充满创新的经济，还有美国的风险投资家们。今天，所有的国家都盼望着风险投资将他们的聪明概念和车库变成黄金。

这种热情广受欢迎。不用借贷、不用支付高额利息、不用已有良好的收入记录、更无需盈利，风险投资就能让企业家们建立起企业。风险投资家们用资金换取在很长时间内都毫无意义的股权，只是期望他们能够拥有未来的一个百亿美元的公司的一个小小的部分。如果没有风险投资，拥有远大计划的人只能去面对不愿面对风险银行经理，或者和敌视创新的业大欺人的老公司的官僚作风搏斗。如果只能从银行或者大公司出寻求资金支持，创建Cisco和其他公司的年轻人们就做不到那么快。而从银行和大公司取得资金支持在英国、德国和日本几乎是唯一的途径。

但这并非说风险投资是在隔离的状态中发挥它的魔力。美国能够成功还有其他的因素：稳定的、低通货膨胀的微观经济政策；雇拥和求职都较容易的劳动力市场；以及一种创业氛围——如果志趣相投，人们可以拿很少的钱或不拿钱而一起创业；在这种氛围中，人们给予失败者和成功者一样的尊敬。但在美国经济由80年代的工业恐龙转变成为今天的高增长、高技术的动物，风险投资的作用确实是值得肯定的。因此，其他国家努力培育他们自己的风险投资也就不足为怪了。

冒险也有运气不佳

当风险投资产业变得更加庞大、更加全球化，更多的风险投资并没有变得更加好过。套用新经济的行话来说，风险投资不是那么容易“升级”的。从传统上讲，风险投资只是一种家族产业。一个家族的亲属们每人每年投入几百万美元，而合伙人花大量时间来建议和监督经理们将一个公司稳定的发展成一个可以到股市上卖给其他投资者的公司。风险投资家门通常都是一小群一小群的，活跃在加州的Menlo Park。他们的专业知识和良 琶诙源匆档钠笠导颐侵烙Ω萌フ宜Ｕ庵制咸烟偎频慕峁咕龆瞬豢赡芴嗟耐喙镜玫阶手?

然而现在有如此之多的资金用作风险投资，以至于会把有前途的好公司和差公司一起淹死。（见题图的图表）原本成功的合伙人放更多、更大的债，然而却疏于管理和监督。在需要招聘合适的人才和管理增长率时，出现的问题表明这些新兴企业前所未有的急需支援。加州的一小群风险家正在放松他们的全球网络——过去两年成立的如此之多的几乎一样的网上零售网站表明，葡萄藤的优选功能已经不起作用了。现在流行的通过“孵化器”引导风险投资的做法尚未显示出有效的证据，如果最近的技术股跌势再持续下去，“孵化器”的作用将收到考验。

风险投资的兴旺反映出创造出的巨大机遇，但这也反映出股市中的泡沫——通过首次上市发行（IPO）可以看得更清楚。股市的挫折导致了许多IPO的推迟或者取消。这会使许多投资者打破“上市就万事大吉”的想当然。但很可能在短暂的中止后，这个游戏又将如前。这就意味着，很多投入风险投资的钱可能打了水漂。

这一点很重要吗？一部分风险投资的观点是：比如在好莱坞，很多投资都一去不返，但成功的则大有收获。就像虽有很多的建筑或工厂不会但不会是破坏性，一样的道理，给创新很多投资也不会错。然而风险投资能够获得成功在于它的风险是建立在对管理和财务极度重视上的，很大程度上是规范后的风险。其他国家从美国的风险投资学习却得到的一个错误经验是：只要你向新主意砸足够的钱，你就发了。这就是boo.com的投资者犯的一个错误——在烧掉1.35亿美元后，这家欧洲的运动品网上零售商倒闭了。有些时候，太多的肥料对于一株植物来说，就像肥料太少一样有害。